GJ投资学院 | 详解杠杆ETF指数基金

一、杠杆ETF指数基金是什么?ETF指数基金是一种比较常见的金融投资品,也是被动投资最好的方法之一,纳指ETF、标普500指数、富时A50指数是传统金融市场的几个热门选择。ETF的全称是Exchange Trade Fund,是一种交易所交易基金,投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益,而杠杆ETF也就是加了杠杆的交易所交易基金,同理,反向(杠杆)ETF是与原标的变动方向相反的杠杆ETF指数基金。

一、杠杆ETF指数基金是什么?

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ETF指数基金是一种比较常见的金融投资品,也是被动投资最好的方法之一,纳指ETF、标普500指数、富时A50指数是传统金融市场的几个热门选择。ETF的全称是Exchange Trade Fund,是一种交易所交易基金,投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益,而杠杆ETF也就是加了杠杆的交易所交易基金,同理,反向(杠杆)ETF是与原标的变动方向相反的杠杆ETF指数基金。

事实上ETF(exchange traded fund)的概念自从被创造出来后,包含SPY等在内的美股ETF已经非常的普及。现在,越来越多的投资者开始认识并喜欢上ETF。美国三大证券交易所每天的交易量全部加起来,其中一半以上是ETF交易。同时,欧美发达金融市场近20年来纷纷发行反向及杠杆ETF产品,如美国的ProFunds、Direxion等公司,英国的Lyxor、ETFsecurities等公司,德国的德意志银行等,其产品在美国、加拿大、英国、德国、法国、瑞典等多个交易所挂牌交易。此外,韩国的杠杆ETF基金成交比较活跃,其成交量占整个韩国市场ETF交易量的50%左右,也侧面说明了韩国人在投资上相对激进。而根据ETFdatabase网站数据统计,截至2017年1月20日,全球反向及杠杆ETF规模已高达374亿美元。这是为什么呢?  

市场涨涨跌跌,就会有各种投资机会和对冲风险需求。其实,只要采用灵活的工具,市场巨震行情也是有投资机会的。比如这次美股大跌,潘兴广场基金在2月份买入2700万美元的CDS,而后于3月23日平仓卖出,收益高达26亿美元。CDS也是2008年次贷危机中很多大空头用的看空产品,但其原理比较复杂,而且还无法在币圈实施。相比较于CDS以及期货、期权等,正/反杠杆ETF操作简单,虽然杠杆比率较低,但没有追保风险而且买入价格不会单单因为市场波幅太高而变得昂贵,最重要的一点,永不爆仓!

二、杠杆ETF指数基金特点

在美股市场上,YINN是3倍做多中国富时A50的ETF,基金管理费1.02%,富时A50主要投资港股上市的前50大市值的股票,比如腾讯、建行、工行、中国移动等。在数字货币领域,GJ比特国际已经上线了BTC、ETH、BCH、LTC、BSV、EOS、ETC等7大主流币种的杠杆ETF,并且分三倍看涨和三倍看跌两个方向。 

杠杆ETF(leverage ETF) 以及反向ETF( Inverse ETF) 无疑是具有一定的门槛的,更适合高级玩家投资交易。以BTC3L(三倍看涨比特币)为例,杠杆ETF主要有以下特点:

1、放大单日收益

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2、不爆仓

每份杠杆ETF基金都是由10%-15%左右的现金(USDT)+80%-85%左右的杠杆部分组成的,不可能爆仓。

3、存在长期磨损

我们都知道,不同ETF追踪的是标的物(股指等)本身的涨幅。首先杠杆ETF本身具有风险,由于其再平衡(rebalancing)的机制,这使得长期持有(过夜,甚至几日)都会使得利润减薄,往往有做多与做空的一对孪生双子。这里所谓的衍生品,多数情况下是指期货合约 (futures)和掉期合约(swap);而这里所谓的放大损益,是指按比例放大当日的损益。

其再平衡的机制如下:

当价格上升了1%,如果我们持有无杠杆的ETF,获取的利润应为100*1%=1美金。

在应用了3倍杠杆ETF下,我们获取的收益应当是:

100*1%*3=3美金。

而相应的3倍杠杆下对应的风险暴露应该是把

3+300=303美金的风险暴露。

然而由于我们此时持有3倍杠杆ETF,我们拥有的对应的资产应该是103美金。

此时对应的风险暴露应该是103*3=309美金,而309-303=6美金

这部分6美金的差额就是所谓杠杆ETF的“再平衡费用”。

值得注意的是,这些杠杆ETF会有各种费用损耗,拖累基金净值,这些损耗就像热力学中的熵一样,只会增加,不会减少。这些损耗主要包括融资利息、交易费用、期货移仓损失(Contango)、杠杆损耗、基金的管理费用等。在这些损耗中,杠杆损耗是最主要的部分,相比而言,融资利息、交易和管理费用及Contango占比都相对较小。

、杠杆ETF及分级基金的原理

在A股中,也有一类指数基金,其运作原理类似杠杆ETF,就是分级基金B。分级基金是指在一套投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级),即优先和劣后级。这两级风险收益表现有一定差异。优先级为劣后级提供资金用来放大杠杆,劣后级为优先级提供固定收益的利息,以取得资金投入相关的产品。如上证50分级基金B、深证100分级基金B,就是以上证指数和深证成指为铆的分级基金。

同类比于数字货币资产的杠杆ETF,交易所相当于分级基金中的优先级,为用户提供杠杆的费用成本,并收取固定收益的利息(管理费);而购买杠杆ETF的用户则相当于购买了分级基金中的劣后级,通过向优先级支付一定的利息(管理费),获得更高的资金杠杆,以获得更高的收益。

作为一种低门槛的杠杆投资方式,无论是分级基金B,还是杠杆ETF,都能满足风险偏好投资者的需求,方便投资者根据自身投资特点和市场走势进行灵活的资产配置。

四、交易杠杆ETF策略

1、注意流动性

说到这,不少投资者可能跃跃欲试,打算投资杠杆ETF,那么投资者先需要看一看该基金的交易深度、流动性等基本指标。特别是用来做对冲的用户,这一点更要注意,以防万一对冲的目的达不到。比如某个用户持有1000个BTC,那么这大的资金量可能不大适合杠杆ETF对冲了。

2、做短期对冲

数字货币市场每天都在起起落落,甚至单日涨跌幅都会很大。杠杆ETF适合投资者进行单日对冲,比如上午用户小明看到BTC在6200美元,预料BTC价格今天会涨,那么就可以购入BTC3L(3倍看涨BTC)或者BULL。

3、行情单边上涨或下跌时

在行情突然出现单向上涨时,相比现货,3倍做多可以更好地发挥杠杆ETF的效用,并且不会有任何磨损费用。

GJ比特国际实时现价:

BTC3L  1.036U  (+6.04%)

ETH3L  1.0307U (+3.26%)

BCH3L  0.8609U  (+2.77%)

ETC3S  0.8848U  (+1.89%)

EOS3L   0.8480U  (+1.86%)

BSV3S   1.2528U  (+0.17%)

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